Економісти попереджають: Інфляція в Болгарії тільки прискорюватиметься

Після року відносного заспокоєння цін інфляція в Болгарії знову набирає обертів, і низка економістів попереджають, що найгірше ще попереду. Дані за перші місяці 2026 року свідчать про різке прискорення зростання цін, тоді як офіційні прогнози залишаються відносно помірними, і це посилює побоювання, що реальний інфляційний тиск недооцінюється.

Офіційні прогнози виглядають "спокійними", але ризики зростають

Згідно з весняними макроекономічними прогнозами європейських та місцевих інституцій, очікується, що болгарська економіка зросте приблизно на 2% у 2026 році, а інфляція поступово стабілізується на рівні 4–4,5% річних.

Болгарський народний банк у своєму останньому "Економічному огляді" вказує на базовий сценарій, за якого річна інфляція наприкінці 2026 року досягне близько 4%, а середньорічна – близько 3,7%, з плавним сповільненням до 2027–2028 років.

Водночас в альтернативних – несприятливих і дуже несприятливих – сценаріях центральний банк сам визнає, що інфляція може виявитися значно вищою – на понад 1 відсотковий пункт у 2026 році та на понад 3 відсоткові пункти у 2027 році порівняно з базовим сценарієм, якщо зовнішні шоки та вторинні ефекти по ланцюгах постачання посиляться.

Аналіз незалежного дослідницького центру щодо інфляційних тенденцій також підкреслює, що консолідований прогноз офіційних інституцій на 2026 рік має "високий ризик бути перевищеним", що підтверджує відчуття бізнесу та домогосподарств, що ціни зростають швидше, ніж очікувалося.

Статистика показує різкіше прискорення, ніж очікувалося

Останні дані Національного статистичного інституту окреслюють тривожну картину: після періоду сповільнення у 2025 році інфляція знову прискорюється, причому експрес-оцінки за квітень 2026 року показують річне зростання цін на понад 7% – порівняно з близько 4% місяцем раніше.

Попередні оцінки Євростату за той самий період ставлять Болгарію на чолі негативного рейтингу за зростанням цін у єврозоні, з річною інфляцією понад 6%, тоді як середній показник для валютного союзу залишається значно нижчим.

Особливо показовою є структура подорожчання: найшвидше зростання фіксується у категоріях "Транспорт", "Одяг та взуття" та "Харчові продукти та безалкогольні напої", що безпосередньо б'є по щоденному бюджету домогосподарств. У транспорті зростання за місяць перевищує 10%, в одязі та взутті – близько 8%, а в продуктах харчування – понад 2%.

Дані також свідчать про прискорення так званої базової інфляції – щодо товарів і послуг поза енергоносіями та продуктами харчування, що підказує, що інфляційний процес уже "закладений" глибше в економіку і не вичерпається лише з вщуханням енергетичних та зовнішніх шоків.

Економісти: "Вища інфляція у 2026 році майже гарантована"

Дедалі більше економістів попереджають, що офіційні сценарії помірного подорожчання можуть виявитися занадто оптимістичними. У телевізійних інтерв'ю та аналізах формується консенсус, що інфляція у 2026 році буде вищою за показник 2025 року, особливо в сегменті продуктів харчування та послуг.

Економіст Владімір Сіркаров, наприклад, підкреслює, що "у нас серйозне зростання цін", де "найважливішими є продукти харчування", а сильний інфляційний тиск уже спостерігається також у сфері "ресторанів та туризму". На його думку, навіть короткочасне "затишшя" на початку року не змінює тенденцію до вищої інфляції у 2026 році порівняно з попереднім роком.

Інші експерти ще категоричніші і говорять про "болюче викриття" – що реальна інфляція може виявитися вищою за офіційно представлену. Вони зазначають, що домогосподарства відчувають значно сильніше зростання цін на їжу, послуги та оренду, ніж показують агреговані індекси, а "неможливо компенсувати всьому населенню стрибок цін".

Фіскальна рада та інші експертні органи також попереджають про ризик сценарію з "вищою інфляцією та слабшим зростанням" – тобто реальну стагфляцію. У песимістичному сценарії економічне зростання може скоротитися до близько 1% за рік, тоді як інфляція перевищить 5%, що вдарить одночасно по доходах, зайнятості та державних фінансах.

Фактори, що штовхатимуть ціни вгору

Основних рушіїв майбутнього прискорення інфляції в Болгарії декілька, і більшість із них уже діють.

По-перше, зовнішнє середовище залишається надзвичайно нестабільним: енергетичний шок, спровокований конфліктом на Близькому Сході, що триває, продовжує підтримувати високі ціни на пальне та транспортні витрати. Це прямо переноситься на кінцеві ціни товарів і послуг у нас.

По-друге, внутрішній попит посилюється на тлі підвищених зарплат, нестачі робочої сили та зростання витрат на оплату праці. Бізнес перекладає значну частину цих витрат на споживачів, особливо в секторах "ресторани, готелі та туризм", де маржа була стиснута протягом останніх років.

По-третє, очікуються зміни у соціальних внесках та податкові коригування, які, на думку фінансових аналітиків, матимуть додатковий інфляційний ефект, особливо якщо будуть поєднані з вищими адміністративно визначеними цінами (тарифи, послуги, комунальні витрати).

По-четверте, ефект від введення євро – хоча офіційно він оцінюється лише у 0,3–0,4 відсоткового пункту – може виявитися сильнішим на психологічному рівні. Історичний досвід інших країн показує, що частина бізнесу використовує такі переходи, щоб "округлити" ціни вгору.

Що означає прискорена інфляція для домогосподарств і бізнесу

Для домогосподарств прискорена інфляція означає реальне збідніння, якщо доходи не встигають за зростанням цін. Найбільше страждають вразливі групи – пенсіонери, працівники з низьким доходом та багатодітні сім'ї, для яких витрати на їжу, транспорт та житло складають основну частину бюджету.

Зростання цін на продукти та послуги "з'їдає" заощадження і ставить під питання здатність домогосподарств обслуговувати кредити, особливо при можливому підвищенні відсоткових ставок, якщо Європейський центральний банк продовжить посилення монетарної політики.

Для бізнесу вища інфляція означає більшу невизначеність при плануванні, вищі витрати на сировину, енергію та працю, а також більший тиск на ціни для кінцевих клієнтів. Малі та середні підприємства особливо вразливі, оскільки мають обмежений доступ до фінансування і їм важче перекладати витрати на клієнта, не втрачаючи частку ринку.

У макроекономічному плані поєднання уповільненого зростання та прискореної інфляції може призвести до зниження інвестицій, слабшого споживання та ризику тривалішого періоду стагфляції, в якій рівень життя населення ерозує, а соціальна напруга зростає.

Чи є інструменти для приборкання інфляції?

Економісти відносно єдині в тому, що рішення проти інфляції існують, але "немає кому їх застосувати достатньо послідовно". Серед ключових заходів вказуються суворіша фіскальна дисципліна, обмеження витрат з низькою ефективністю та краще таргетування соціальної допомоги.

Необхідно також покращити конкурентне середовище – особливо в секторах з високим регуляторним тиском та обмеженою кількістю гравців, де ризик картельних практик та "тихого" підняття цін більший.

З монетарної точки зору завдання складне: Болгарія перебуває у валютній раді та не має незалежної відсоткової політики, а значною мірою дотримується курсу Європейського центрального банку. Це означає, що інструменти боротьби з інфляцією концентруються переважно у сфері бюджету, структурних реформ та нагляду за ринком.

Питання в тому, чи зможе політична система витримати ціну непопулярних заходів – від урізання неефективних витрат до суворішого контролю над зловживаннями – перш ніж інфляція перетвориться на тривалу проблему, що підриває довіру до інституцій та перспективи наздоганяючого розвитку.

На цьому тлі попередження економістів звучить чітко: "Інфляція в Болгарії тільки прискорюватиметься, якщо не будуть вжиті своєчасні та послідовні заходи". В іншому разі країна ризикує повернутися до спіралі високих цін, низького зростання та зростаючої соціальної напруги.