На початку тижня європейський ринок природного газу надіслав новий попереджувальний сигнал – котирування знову перетнули поріг у 50 євро за мегават-годину. Дефіцит палива у підземних газових сховищах поглиблюється, що відроджує побоювання, що Європа може зустріти наступну зиму з недостатньо заповненими резервами.

Бенчмарк-індекс "Dutch TTF", який слугує основним ціновим орієнтиром для торгівлі газом в ЄС, піднявся вище €50/МВт·год на тлі стійких перебоїв у постачаннях, пов'язаних із тривалим конфліктом у Перській затоці. Згідно з даними платформи AGSI до Gas Infrastructure Europe, станом на середину травня європейські сховища заповнені лише приблизно на 36% – значно нижче, ніж близько 44% за той самий період попереднього року.

Переривчасті постачання та крихкий баланс

Аналітики з ING нещодавно попередили, що ринок газу "серйозно недооцінює масштаб перебоїв у постачанні". За їхньою оцінкою, наявний "буфер" для подолання додаткових шоків значно менший, ніж у попередні роки, що робить ціни вкрай чутливими до будь-яких нових негативних новин.

Голландська фінансова інституція звертає увагу й на ще один фактор: коли азійські покупці відновлять активне поповнення своїх резервів скрапленого природного газу, вони стануть прямим конкурентом європейських компаній на спотових ринках. Це пряме накладання попиту може легко виштовхнути ціни за межі теперішнього "помірного" діапазону.

Корінь нинішньої кризи – у фактичному блокуванні Ормузької протоки в розпал конфронтації між США та Іраном на початку року – крок, який фактично перекрив ключову артерію для катарського СПГ, що прямував до європейських терміналів. Хоча досягнуте пізніше перемир'я принесло коротке полегшення, експерти з "Wood Mackenzie" попередили, що відновлення повних обсягів з Близького Сходу триватиме кілька місяців. Тим часом "Bank of America" переглянув у бік підвищення прогноз для TTF на 2026 р. до €55/МВт·год, аргументуючи це меншими постачаннями з Катару та надзвичайно низькими рівнями європейських сховищ.

Амбітні цілі щодо заповнення сховищ під тиском

Європейська мережа регуляторів в енергетиці у своєму травневому моніторинговому звіті попередила, що досягнення обов'язкового рівня в 90% заповненості газових сховищ перед зимою може виявитися надзвичайно дорогим завданням за поточної конкуренції за СПГ на світових ринках.

Агенція "Reuters" підраховує, що для досягнення порогу в 90% запасу, Європейський Союз має збільшити імпорт скрапленого природного газу приблизно на 13% порівняно з 2025 р. Це означає ще інтенсивнішу битву за наявні вантажі з азійськими покупцями та, ймовірно, додатковий ціновий тиск.

У відповідь на ці ризики Європейська комісія дала сигнал про готовність до гнучкішого підходу, запропонувавши країнам-членам розглянути можливість зниження цільового показника до 80%. "Координаційна група з питань газу" оцінює цей рівень як достатній для гарантування безпечних постачань взимку. Попри це, станом на 1 квітня сховища були заповнені лише на 28% – найнижче значення для цього етапу періоду закачування за понад півтора десятиліття.

Оголена слабкість пострадянської стратегії

Нинішній газовий стрес-тест чітко демонструє один із великих прогалин у новій енергетичній архітектурі Європи після 2022 р. Рішення замінити російський трубопровідний газ глобально торгованим СПГ принесло диверсифікацію постачальників, але й новий тип залежності – від вузьких місць у ланцюзі постачань та геополітично чутливих маршрутів.

Європейська комісія вже визнала, що високі витрати на енергію залишаться частиною реальності принаймні ще кілька місяців, незалежно від того, як розвиватимуться дипломатичні зусилля на Близькому Сході. Це означає продовження тиску на індустрію, домогосподарства та конкурентоспроможність європейської економіки.

При темпах закачування газу, що лише дещо перевищують середні показники за останні п'ять років, і на тлі посилення глобальної конкуренції за СПГ-вантажі, прийдешні місяці будуть – за словами аналітиків з "Investing.com" – справжнім "іспитом на витривалість" для європейської енергетичної системи та її здатності адаптуватися до нової, більш нестабільної нормальності.