В началото на седмицата европейският пазар на природен газ изпрати нов предупредителен сигнал – котировките отново преминаха прага от 50 евро за мегаватчас. Недостигът на гориво в подземните газови хранилища се задълбочава и възражда опасенията, че Европа може да посрещне следващата зима с недостатъчно попълнени резерви.

Бенчмарк индексът "Dutch TTF", който служи като основен ценови ориентир за търговията с газ в ЕС, се покачи над €50/MВт·ч на фона на устойчиви смущения в доставките, свързани с продължаващия конфликт в Персийския залив. Според данни на платформата AGSI към Gas Infrastructure Europe, към средата на май европейските хранилища са запълнени едва около 36% – значително под приблизително 44% за същия период на предходната година.

Прекъсващи доставки и крехък баланс

Анализаторите от ING наскоро предупредиха, че пазарът на газ "сериозно подценява мащаба на прекъсванията в снабдяването". По тяхна оценка наличният "буфер" за поемане на допълнителни шокове е много по-малък, отколкото в предишни години, което прави цените силно чувствителни към всяка нова негативна новина.

Холандската финансова институция обръща внимание и на още един фактор: когато азиатските купувачи възобновят активното попълване на своите резерви от втечнен природен газ, те ще се окажат пряк конкурент на европейските компании на спотовите пазари. Това директно наслагване на търсене може лесно да изтласка цените извън сегашния "умерен" диапазон.

Коренът на сегашната криза е в практическото блокиране на Ормузкия проток в разгара на конфронтацията между САЩ и Иран в началото на годината – стъпка, която на практика спря ключова артерия за катарския СПГ, насочен към европейски терминали. Въпреки че постигнатото по-късно примирие донесе кратко облекчение, експерти от "Wood Mackenzie" предупредиха, че възстановяването на пълните обеми от Близкия изток ще отнеме няколко месеца. Междувременно "Bank of America" ревизира нагоре прогнозата си за TTF за 2026 г. до €55/MВт·ч, аргументирайки се с по-малките доставки от Катар и необичайно ниските нива на европейските хранилища.

Амбициозните цели за запълване на хранилищата под натиск

Европейската мрежа от регулатори в енергетиката в своя майски мониторингов доклад предупреди, че достигането на задължителното ниво от 90% запълненост на газовите хранилища преди зимата може да се окаже изключително скъпо упражнение при текущата конкуренция за СПГ на световните пазари.

Агенция "Reuters" изчислява, че за да достигне до прага от 90% запас, Европейският съюз трябва да увеличи вноса на втечнен природен газ с около 13% спрямо 2025 г. Това означава още по-интензивна битка за наличните карго пратки с азиатските купувачи и вероятно допълнителен ценови натиск.

В отговор на тези рискове Европейската комисия даде сигнал за готовност за по-гъвкав подход, като предложи на страните членки да разгледат възможността целевият показател да бъде понижен до 80%. "Координационната група по газ" оценява това ниво като достатъчно за гарантиране на сигурни доставки през зимата. Въпреки това към 1 април хранилищата са били запълнени едва на 28% – най-ниската стойност за този етап от периода на закачване от повече от десетилетие и половина.

Разголената слабост на следруската стратегия

Настоящият газов стрес тест показва ясно един от големите пропуски в новата енергийна архитектура на Европа след 2022 г. Решението да се замени руският тръбопроводен газ с глобално търгуван СПГ донесе диверсификация на доставчиците, но и нов тип зависимост – от тесните места по веригата на доставки и от геополитически чувствителни маршрути.

Европейската комисия вече призна, че високите разходи за енергия ще останат част от реалността поне още няколко месеца, независимо от това как ще се развиват дипломатическите усилия в Близкия изток. Това означава продължаващ натиск върху индустрията, домакинствата и конкурентоспособността на европейската икономика.

При темпове на закачване на газ, които само леко надхвърлят средните за последните пет години, и на фона на ожесточаваща се глобална конкуренция за СПГ-товарите, предстоящите месеци ще бъдат – по думите на анализатори от "Investing.com" – истински "изпит за издръжливост" за европейската енергийна система и способността ѝ да се адаптира към новата, по-несигурна нормалност.