Цена на золото снова удержалась выше психологической отметки в "4000 долларов за тройскую унцию", после того как в период с апреля по июнь драгоценный металл пережил самое слабое квартальное падение за 13 лет. Фьючерсы и спотовые котировки движутся около и немного выше $4000, что указывает на частичное восстановление после резкого спада в конце второго квартала 2026 года.
Худший квартал с 2013 года
В период с апреля по июнь цена на золото упала примерно на "16 процентов" — это самое большое квартальное снижение со второго квартала 2013 года. Инвесторы временно потеряли интерес к активу, который не приносит текущего дохода, в условиях ожидания дальнейшего повышения процентных ставок крупными центральными банками. Это сделало альтернативы, такие как государственные облигации и денежные средства, более привлекательными, особенно для крупных институциональных игроков.
Историческое ралли и коррекция
Предыдущие месяцы, однако, показали, насколько сильным может быть интерес к золоту в условиях неопределенности. Еще осенью 2025 года цена впервые в истории преодолела отметку в "4000 долларов" за унцию, а позже достигла новых рекордов выше $4300–4400. В течение года драгоценный металл подорожал более чем на "50 процентов", поддерживаемый спросом на безопасные активы и активными закупками со стороны центральных банков.
На этом фоне снижение во втором квартале 2026 года можно рассматривать как классическую коррекцию после исключительно сильного роста. Важно отметить, что, несмотря на худший квартал за более чем десятилетие, цена остается вблизи своего исторического диапазона и снова стабилизировалась выше $4000.
Факторы восстановления выше $4000
Восстановление котировок выше $4000 объясняется комбинацией факторов. Прежде всего, геополитическая неопределенность — конфликты, санкции и напряженность между великими державами — продолжает усиливать спрос на "защитные" активы. Золото остается традиционным выбором для инвесторов, которые хотят защиты от внезапных потрясений на рынках.
Ослабление доллара США по отношению к корзине валют также способствует повышению цены на золото, поскольку металл котируется в долларах. Когда доллар теряет часть своей стоимости, инвесторы часто ищут защиту именно через покупки золота. Дополнительным фактором являются ожидания того, что цикл резкого повышения ставок может замедлиться или развернуться, что снова делает активы без доходности более приемлемыми.
Роль центральных банков и институциональных инвесторов
В последние годы центральные банки, особенно в Азии и на Ближнем Востоке, увеличивают свои золотые резервы как часть стратегии диверсификации вне доллара и традиционных облигаций. Этот структурный спрос поддерживает цену, даже когда спекулятивные потоки колеблются. Крупные инвестиционные банки и аналитики уже говорили о возможном диапазоне в "4500–4900 долларов" за унцию в ближайшие годы, при условии сохранения геополитической и экономической неопределенности.
Хедж-фонды и ETF, инвестирующие в золото, также играют значимую роль: при усилении риска они увеличивают свою экспозицию к драгоценному металлу, а при временном успокоении рынков часть этих позиций закрывается, что приводит к резким движениям вверх и вниз.
Процентные ставки и актив "без доходности"
Золото традиционно страдает в условиях высоких или растущих процентных ставок, поскольку оно не приносит процентного дохода. Когда доходность по государственным облигациям и депозитам растет, инвесторы часто перенаправляют свой капитал в эти инструменты. Именно страх перед новым повышением ставок объясняет часть спада во втором квартале 2026 года.
В то же время золото остается ценным инструментом защиты от инфляции и долгосрочных рисков. В периоды, когда рынки ожидают более мягкой монетарной политики или даже снижения ставок, металл быстро восстанавливает свои позиции — как это произошло при возвращении выше порога в $4000.
Что это означает для инвесторов
Сочетание худшего квартала за 13 лет и последующего восстановления выше $4000 показывает, что золото остается одновременно "защитным" и высоковолатильным активом. Для долгосрочных инвесторов это напоминание о том, что роль металла заключается прежде всего в диверсификации и хеджировании, а не в краткосрочных спекуляциях.
Перспективы цены зависят от нескольких ключевых факторов: направления процентных ставок, динамики доллара, геополитических рисков и политики центральных банков. Если неопределенность останется высокой, а монетарная политика перейдет к более мягкому курсу, золото может сохранить или даже увеличить свою стоимость выше $4000. Если же ставки продолжат устойчиво расти, не будет удивительным увидеть новые периоды коррекции.