Нафта біля $90: ринки сприймають кризу в Ормузькій протоці як довгострокову

Світовий ринок нафти дедалі чіткіше сприймає порушення постачань через Ормузьку протоку як тривалу, а не короткострокову проблему. Міжнародний сорт "Брент" встановився біля позначки 90 доларів за барель – приблизно на 50% вище за рівні початку року.

Зміна ринкових очікувань настала після майже шести місяців конфлікту між Сполученими Штатами та Іраном, без чіткого дипломатичного рішення, яке б гарантувало відновлення безпечного та регулярного судноплавства через ключовий морський маршрут.

Перемир'я не призвело до тривалого рішення

Тимчасова угода від 17 червня передбачала 60-денний період для переговорів, але цей термін минув без досягнення тривалої домовленості. Іран попередив, що може посилити свої дії, якщо Вашингтон не виконає повністю умови домовленості.

Високопоставлений іранський представник заявив, що у разі провалу дипломатії Тегеран здійснить "своєчасний і точний" удар, щоб прорвати американську військово-морську блокаду. Президент Дональд Трамп, зі свого боку, заявив, що угода "втратила чинність" ще 7 липня і що Вашингтон близький до перемоги над Іраном.

Риторика додатково загострилася протягом останніх днів. Тегеран оголосив про перехід до "повністю наступальної" стратегії, а Трамп пригрозив бомбардуванням Оману, якщо країна завершить переговори з Іраном щодо спільного управління протокою.

Перевезення через Ормуз обвалилися

До війни через Ормузьку протоку проходило в середньому близько 18 млн барелів сирої нафти та нафтопродуктів на добу. У липні цей обсяг впав до 4,8 млн барелів на добу, а в серпні середній потік становить близько 2 млн барелів на добу.

Альтернативні маршрути через Фуджейру в Об'єднаних Арабських Еміратах і через саудівські термінали на Червоному морі забезпечують лише часткове полегшення. Додатковий ризик несе й оголошена єменськими хуситами блокада саудівського експорту через протоку Баб-ель-Мандеб.

Експорт держав Близького Сходу цього місяця становить у середньому близько 9,5 млн барелів на добу, порівняно з приблизно 21 млн барелів на добу у 2025 році. Частина виробників використовує т.зв. "тіньовий флот" – танкери, які вимикають свої системи автоматичної ідентифікації. Це ускладнює точну оцінку реальних обсягів у русі.

Дизельне пальне дорожчає найсильніше

Тиск уже помітний не лише на ринку сирої нафти, а й на ринку пального. Американський дизельний крек-спред – різниця між ціною дизельних ф'ючерсів і сирої нафти WTI – вперше перетнув позначку 100 доларів за барель. У понеділок він досяг рекордних 102,20 доларів за барель.

Рекордна маржа свідчить про побоювання ринку щодо дефіциту дизельного пального. Вплив справляють порушені постачання з Близького Сходу, атаки на нафтопереробні заводи та сильний сезонний попит з боку сільського господарства.

Міжнародне енергетичне агентство повідомило про світову переробку на рівні близько 81 млн барелів на добу в липні – майже на 5 млн барелів на добу нижче за рівень роком раніше. Причини включають втрачені потужності на Близькому Сході та українські удари по російських нафтопереробних заводах.

Росія ввела заборону на експорт дизельного пального до кінця року через дефіцит на внутрішньому ринку. У США середня ціна бензину досягла 4,06 долара за галон, або на 29% більше порівняно з роком раніше.

Дорогий транспорт і менші запаси

Спостережувані світові запаси нафти скоротилися приблизно на 2,4 млн барелів на добу протягом другого кварталу – це найбільше квартальне падіння за принаймні десятиліття. Сезонні запаси дизеля в США перебувають на найнижчому рівні за близько 30 років.

Ціна оренди супертанкера за еталонним маршрутом від Близького Сходу до Китаю піднялася до майже 490 000 доларів на день. Це дорівнює приблизно 5 доларам додаткових транспортних витрат на барель і майже вдесятеро перевищує показники початку року.

Що довше тривають військові та логістичні ризики, то менше ситуація виглядає як тимчасовий шок у пропозиції і тим більше – як структурна зміна у світовій торгівлі нафтою.