Нефть около $90: рынки воспринимают кризис в Ормузском проливе как долгосрочный

Мировой нефтяной рынок все более отчетливо воспринимает нарушения поставок через Ормузский пролив как долгосрочную, а не краткосрочную проблему. Международный сорт «Брент» закрепился в районе 90 долларов за баррель – примерно на 50% выше уровней начала года.

Изменение рыночных ожиданий произошло после почти шести месяцев конфликта между Соединенными Штатами и Ираном без ясного дипломатического решения, которое гарантировало бы восстановление безопасного и регулярного судоходства по ключевому морскому маршруту.

Перемирие не привело к устойчивому решению

Временное соглашение от 17 июня предусматривало 60-дневный период для переговоров, но этот срок истек без достижения устойчивой договоренности. Иран предупредил, что может усилить свои действия, если Вашингтон не выполнит в полной мере условия соглашения.

Высокопоставленный иранский представитель заявил, что в случае провала дипломатии Тегеран предпримет «своевременный и точный» удар, чтобы прорвать американскую военно-морскую блокаду. Президент Дональд Трамп, в свою очередь, заявил, что соглашение «утратило силу» еще 7 июля и что Вашингтон близок к победе над Ираном.

Риторика дополнительно обострилась в последние дни. Тегеран объявил о переходе к «полностью наступательной» стратегии, а Трамп пригрозил бомбардировкой Омана, если страна завершит переговоры с Ираном о совместном управлении проливом.

Перевозки через Ормуз рухнули

До войны через Ормузский пролив проходило в среднем около 18 млн баррелей сырой нефти и нефтепродуктов в сутки. В июле этот объем упал до 4,8 млн баррелей в сутки, а в августе средний поток составил около 2 млн баррелей в сутки.

Альтернативные маршруты через Фуджейру в Объединенных Арабских Эмиратах и через саудовские терминалы на Красном море обеспечивают лишь частичное облегчение. Дополнительный риск несет и объявленная йеменскими хуситами блокада саудовского экспорта через Баб-эль-Мандебский пролив.

Экспорт государств Ближнего Востока в этом месяце составляет в среднем около 9,5 млн баррелей в сутки по сравнению с примерно 21 млн баррелей в сутки в 2025 году. Часть производителей использует т.н. «теневой флот» – танкеры, которые отключают свои системы автоматической идентификации. Это затрудняет точную оценку реальных объемов в движении.

Дизель дорожает сильнее всего

Давление уже ощущается не только на рынке сырой нефти, но и на рынке топлива. Американский дизельный крек-спред – разница между ценой дизельных фьючерсов и сырой нефти WTI – впервые преодолел отметку в 100 долларов за баррель. В понедельник он достиг рекордных 102,20 доллара за баррель.

Рекордная маржа отражает опасения рынка относительно дефицита дизельного топлива. Влияние оказывают нарушенные поставки с Ближнего Востока, атаки на нефтеперерабатывающие заводы и высокий сезонный спрос со стороны сельского хозяйства.

Международное энергетическое агентство зафиксировало мировую переработку на уровне около 81 млн баррелей в сутки в июле – почти на 5 млн баррелей в сутки ниже уровня годом ранее. Причины включают потерю мощностей на Ближнем Востоке и украинские удары по российским нефтеперерабатывающим заводам.

Россия ввела запрет на экспорт дизельного топлива до конца года из-за дефицита на внутреннем рынке. В США средняя цена на бензин достигла 4,06 доллара за галлон, что на 29% больше по сравнению с годом ранее.

Дорогой транспорт и сокращение запасов

Наблюдаемые мировые запасы нефти сокращались примерно на 2,4 млн баррелей в сутки во втором квартале – это самое большое квартальное снижение как минимум за десятилетие. Сезонные запасы дизеля в США находятся на самом низком уровне примерно за 30 лет.

Стоимость фрахта супертанкера по эталонному маршруту с Ближнего Востока в Китай выросла почти до 490 000 долларов в день. Это эквивалентно примерно 5 долларам дополнительных транспортных расходов на баррель и почти в десять раз выше показателей начала года.

Чем дольше сохраняются военные и логистические риски, тем меньше ситуация выглядит как временный шок предложения и тем больше – как структурное изменение в мировой торговле нефтью.