Комисията за финансов надзор предлага пазарни индекси вместо минимална доходност за пенсионните фондове

Според официално съобщение на институцията "Комисията за финансов надзор" (FSC) предлага нова система за оценка на доходността на универсалните и професионалните пенсионни фондове. Тя трябва да замени действащия механизъм за минимална доходност с модел, базиран на пазарни индекси.

Промените са заложени в проект на наредба, подготвен след последните изменения в Кодекса за социално осигуряване и имат за цел по-обективно измерване на резултатите от управлението на пенсионните фондове.

Ключови акценти

Чрез новия модел регулаторът се стреми да насърчи по-активно управление на средствата с фокус върху по-висока доходност за осигурените лица. Поетапният преход към новата система е планиран за периода 2028–2031 г., докато бъде натрупан необходимият исторически период за пълно прилагане и отчетност на методологията.

Целта е да се изгради рамка, която по-добре отразява реалните пазарни условия и позволява сравнение на резултатите на отделните фондове спрямо ясно дефиниран бенчмарк.

Нова референтна рамка за оценка на фондовете

В основата на модела стои въвеждането на бенчмарк, изграден върху комбинация от борсови индекси, отразяващи представянето на финансовите пазари. Този бенчмарк ще служи като основен критерий за служебно разпределение на осигурените лица, които не са избрали фонд, както и като обективен показател за ефективността на подфондовете в универсалните и професионалните пенсионни фондове, отчитайки различията в структурата на инвестиционните портфейли и дългосрочния характер на пенсионните спестявания.

Предложената структура на новия бенчмарк включва пет глобални индекса и "паричен" компонент и е съобразена с инвестиционните възможности, предвидени в закона – глобални и европейски дългови и акционерни финансови инструменти, се посочва в позицията на FSC.

Какви индекси влизат в новия бенчмарк

Планира се включването на глобалните индекси "S&P Global 1200 EUR Hedged PRI" и "S&P Euro PRI". Дълговата част на бенчмарка ще бъде изградена от два индекса на пазара на облигации – "iBoxx € Eurozone 5-10 TRI" и "iBoxx EUR Liquid Corporates Diversified TRI".

Новата методология предвижда и участие на българския капиталов пазар чрез индекса "BGBX40 PRI". По този начин бенчмаркът комбинира глобално и локално измерение, отразявайки както международните, така и националните инвестиционни възможности.

Паричните средства (наличности по разплащателни сметки) се включват като отделен компонент с нулева доходност, което отразява нормативните изисквания за поддържане на ликвидност – за преводи към фондовете за изплащане на плащания, за обезщетяване на наследници на починали лица и други подобни операции.

Различни тегла според риска на подфондовете

Новата структура предвижда различна тежест на отделните компоненти в зависимост от рисковия профил на подфондовете. Най-голям дял на акциите ще има в динамичния подфонд, предназначен за по-млади осигурени лица с дълъг инвестиционен хоризонт. В него общата тежест на борсовите индекси достига 75%.

По-консервативните подфондове ще имат по-висок дял на дълговите инструменти и паричния компонент, което съответства на по-ниска толерантност към риск при по-кратък срок до пенсиониране.

Методология за изчисляване на доходността

Методологията предвижда доходността да се изчислява ежегодно чрез използването на метода на средната геометрична стойност за петгодишен период, включващ последните 20 тримесечия. Според FSC това ще намали влиянието на краткосрочните пазарни шокове и ще осигури по-обективна оценка на дългосрочното управление на пенсионните активи.

По този начин фокусът се премества от моментната волатилност към устойчивото представяне във времето, което е по-близо до реалния хоризонт на пенсионното осигуряване.