Поєднання років низьких відсоткових ставок, різкого подорожчання нерухомості та зростання витрат на життя призвело до вибухового зростання кредитів для домогосподарств і фірм. Це порушує неминуче питання: чи перетворюється легкий доступ до фінансування на ризик кредитного перегріву і наскільки банківська система готова прийняти потенційний шок?
Іпотеки: рекордне зростання на тлі подорожчання житла
Житлове кредитування є одним із найчіткіших маркерів апетиту до ризику. В останні роки іпотечні кредити в нас зростають двозначними темпами, а їхній обсяг досяг історично найвищих рівнів.
Паралельно з цим ціни на житло у великих містах різко збільшуються, а частка угод, що фінансуються за рахунок кредитів, зростає – у Софії вже переважна частина купівлі житла відбувається за участю банку.
Цей вибух іпотечного кредитування підтримується історично низькими відсотковими ставками. Дешеві гроші роблять вищі ціни на нерухомість «терпимими» в короткостроковій перспективі, але збільшують чутливість домогосподарств до майбутнього зростання відсоткових ставок та шоків доходів.
Споживчі кредити та борговий тягар домогосподарств
Зростають не лише іпотеки. Споживчі кредити – кредитні картки, товарні та готівкові позики – також демонструють сильне збільшення і вперше досягають обсягу в десятки мільярдів левів.
Загальний розмір заборгованості домогосподарств вже становить істотну частку ВВП, а значна частина нових позичальників мають обмежені резерви та нижчу фінансову грамотність.
Міжнародний досвід показує, що швидке нарощування незабезпеченого кредитування часто передує погіршенню якості портфелів, особливо серед домогосподарств із низьким доходом і без «подушки» для непередбачуваних ситуацій.
Корпоративне кредитування: двигун зростання чи джерело перегріву?
Для бізнесу дешеві кредити є стимулом для інвестицій, але також потенційним джерелом дисбалансів. Зростання позик фірмам зосереджено в секторах зі швидкими прибутками та високою циклічністю – будівництво, нерухомість, торгівля та послуги.
Якщо ціни на активи раптово перестануть зростати або попит знизиться, обслуговування цих боргів перетвориться на серйозний виклик, а ризики перенесуться на банківські баланси.
Портфель кредитів малому та середньому бізнесу є особливо чутливим: МСБ мають обмеженіший доступ до капітальних ринків і менші резерви, а у випадку стресу банки першими посилюють кредитні стандарти саме щодо них.
Регулятори проти перегріву: заходи з охолодження іпотечного буму
Усвідомлюючи ризик перегріву, регулятори в Європі та в нас почали впроваджувати макропруденційні заходи. Болгарський народний банк ввів суворіші вимоги до іпотечного кредитування: обмеження на співвідношення «позика до вартості» (LTV), ліміти на щомісячний внесок стосовно доходу (DSTI) та стелю для максимального терміну кредиту.
Мета полягає в тому, щоб запобігти надмірній заборгованості домогосподарств і обмежити ризик кредитної бульбашки на ринку нерухомості. Подібні інструменти використовуються й в інших країнах ЄС – часто в поєднанні з капітальними буферами для банків, щоб покрити можливі збитки.
Водночас самі банки поступово посилюють внутрішні критерії: суворіший аналіз доходів, перевірка загальної заборгованості, вищі вимоги до власної участі та консервативніша оцінка забезпечення.
Стійкість банківського сектору: урок попередніх криз
Після кризи 2008–2009 років банки в Болгарії та регіоні значно зміцнили свою капітальну позицію, а частка непрацюючих кредитів постійно знижується. Стрес-тести та європейські регулювання створюють додаткові захисти.
Попри це, швидке кредитне зростання завжди несе ризик – особливо якщо воно поєднується з різким подорожчанням активів і надто оптимістичними очікуваннями щодо доходів та зайнятості.
Історія показує, що кредитні кризи рідко починаються з «найбільш очевидних» ризикових кредитів; часто саме масові іпотечні та споживчі позики стають проблемою, коли умови змінюються одночасно для великої кількості домогосподарств і фірм.
Де межа між нормальним кредитним циклом і перегрівом?
Ключовими індикаторами є: темп зростання кредитів відносно ВВП, борговий тягар домогосподарств і корпоративного сектору, динаміка цін на нерухомість і якість кредитних портфелів.
Коли кредити зростають значно швидше за доходи та реальну економіку, а ціни на активи відриваються від фундаментів (оренда, прибутки, продуктивність), ризик перегріву є наявним – навіть якщо прострочення тимчасово залишаються низькими.
У нинішній ситуації поєднання відносно низьких відсоткових ставок, високої інфляції в останні роки та прагнення людей «врятувати» свої гроші через нерухомість і споживання підживлює кредитну експансію.
Завдання регуляторів і банків — знайти баланс між підтримкою зростання та захистом від нової боргової бульбашки через цільові обмеження, чіткішу інформацію для клієнтів і заохочення фінансової грамотності, що стримає імпульсивне кредитування.