Чтобы справиться с инфляционным давлением, вызванным энергетическим шоком, Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) единогласно принял решение о втором в этом году повышении основных процентных ставок на 25 базисных пунктов. Президент учреждения Кристин Лагард подчеркнула после двухдневного заседания, что, хотя последние данные и преподносят сюрпризы, банк продолжит действовать «от заседания к заседанию», не давая предварительных обязательств относительно будущей траектории процентных ставок. В то же время ликвидность в системе была сокращена с 4,7 до 2,1 триллиона евро.
В основе обновленных макроэкономических прогнозов лежит сочетание большей, чем ожидалось, устойчивости экономики и упорной инфляции. Экономика еврозоны демонстрирует стабильность: ожидается рост на 0,9% в 2026 году, 1,4% в 2027 году и 1,5% в 2028 году. В то же время ЕЦБ прогнозирует среднюю инфляцию на уровне 3% в 2026 году, 2,5% в 2027 году и 2,1% в 2028 году. Что касается инфляции без учета энергоносителей и продуктов питания, то ожидания составляют 2,5%, 2,6% и 2,3% соответственно. «Мы наблюдаем эти два явления: бóльшую устойчивость и лучшую адаптацию экономики, а также более низкую, но более продолжительную инфляцию», — резюмировала Лагард.
Данные за август показывают ускорение годовой инфляции до 3,3% по сравнению с 2,9% в июле, главным образом из-за энергетического сектора. Несмотря на то что инфляция цен на продукты питания остается низкой (1,2%), Совет управляющих ожидает её ускорения в случае затяжного энергетического шока. Пока что существенной реакции со стороны заработных плат не наблюдается: вознаграждение на одного наемного работника выросло на 3,3% во втором квартале после 3,5% в первом, а производительность постепенно улучшается, что помогает замедлить темпы роста затрат на оплату труда на единицу продукции. Лагард уточнила, что рынки самостоятельно адаптируются к глобальному росту доходности облигаций, отметив: «Рынки делают то, что должны делать, а мы делаем то, что должны делать мы».
В ходе пресс-конференции были также затронуты ключевые вопросы будущего Европы:
- Цифровое евро рассматривается как необходимость для европейского суверенитета и безопасности платежной инфраструктуры.
- Лагард назвала предложения, звучащие в таких странах, как Франция, о списании государственного долга «плохой идеей» и «опасной», напомнив о запрете на денежное финансирование, установленном Договором о функционировании ЕС.
- Несмотря на подъем политических сил, ставящих под сомнение евро, поддержка единой валюты среди граждан Союза находится на историческом максимуме — 82%.
В контексте политических дебатов, особенно после недавних местных выборов в Германии, в частности в Саксонии-Анхальт, президент Бундесбанка Йоахим Нагель предупредил, что радикальные концепции могут отпугнуть иностранных инвесторов и нанести ущерб ценностям Германии. ЕЦБ, со своей стороны, остается сосредоточенным на ценовой стабильности и призывает к глубоким структурным реформам, гармонизации единого рынка и завершению создания Союза рынков капитала для обеспечения устойчивости еврозоны в среднесрочной перспективе.