Центробанки США, єврозони та Японії цього тижня не змінили ставок, але дали зрозуміти, що можуть їх підвищити через інфляцію від дорогої енергії. Канада вже підвищила основну ставку, а від ЄЦБ очікують підвищення в грудні.

За словами аналітиків, пауза не означає кінця посилення політики. Ціни на енергію близькі до найвищих за кілька місяців. Війна в Ірані та невирішений конфлікт на Близькому Сході зберігають ризик тривалої інфляції.

Федеральна резервна система США (ФРС) у середу залишила ставки без змін. Перш ніж ухвалювати нові рішення, вона хоче побачити більше даних про інфляцію. За її оцінкою, інфляція й надалі висока. Ринки оцінюють ймовірність підвищення ставок у грудні приблизно в 80 %. Інвестори очікують щонайменше ще одного, імовірно двох підвищень у 2027 році. Сильне зростання економіки та стійкі витрати населення залишають менше місця для дешевших кредитів.

Після підвищення у вересні президент Дональд Трамп звинуватив керівництво ФРС у політичній упередженості. Раніше він також не раз наполягав на нижчих ставках. Голова ФРС Кевін Уорш відкинув звинувачення й наголосив на незалежності установи.

Рішення ЄЦБ було очікуваним: ставка за депозитами залишилася на рівні 2,5 %. Від початку війни в Ірані банк підвищував її двічі. Цього разу він попередив про зростання інфляційних ризиків. Ринки сприйняли це як сигнал про подальше посилення політики.

ЄЦБ також стежить за стрибком ризикової премії за французьким держборгом. Це додатковий дохід, якого інвестори вимагають за такі облігації. Через побоювання за державні фінанси Франції банку складніше ухвалювати рішення. Оновлені прогнози в грудні допоможуть краще зрозуміти, наскільки стійкий ціновий тиск. Крістін Лагард залишає посаду в лютому, тож майбутнє керівництво банку невизначене.

У п’ятницю Банк Японії залишив ставки без змін, але трохи підвищив прогноз інфляції. Голова банку Кадзуо Уеда дав зрозуміти, що в грудні ставку можуть підвищити. Інфляція в Токіо значно перевищує ціль у 2 %. За аналізом, банк тепер думає не стільки про те, як досягти стійкої інфляції, скільки про те, як не дати їй надто довго залишатися високою.

Центробанк Канади підвищив ставку на 25 базисних пунктів, тобто на чверть відсоткового пункту, до 2,5 %. Це перше підвищення за понад три роки. Голова банку Тіфф Маклем сказав, що грошово-кредитна політика залишається трохи стимулювальною. Нейтральним банк вважає рівень 2,75 %. За такої ставки кредити не підштовхують зростання економіки й не гальмують його. Прогноз інфляції на 2027 рік банк підвищив до 3,1 %. У липні він очікував 2 %.

Рішення канадського банку швидко позначаються на видатках родин. На відміну від США, іпотеку там зазвичай переглядають раз на п’ять років або частіше. Позики з плаваючою ставкою теж дуже поширені. Тому вищі ставки б’ють по ринку житла.

Резервний банк Нової Зеландії здивував ринки. Після суперечливого голосування він залишив основну ставку на рівні 2,75 %, замість того щоб підвищити її втретє поспіль. Голова банку Ана Бреман сказала, що ймовірність підвищення в грудні висока. Ринки оцінюють її приблизно в 80 %.

Єгипет підвищив ставки на 100 базисних пунктів уперше з березня 2024 року. Місцева валюта впала до рекордно низького рівня, а інфляційні ризики зросли. Ставка за депозитами там — 20 %, за кредитами — 21 %. Пакистан і Україна також підвищили ставки. Таїланд, Чилі, Ботсвана, Малаві, Колумбія та Домініканська Республіка залишили їх без змін.

Наступного тижня рішення ухвалюватимуть Австралія, Велика Британія, Норвегія та Швеція. Там теж очікують посилення політики. Резервний банк Австралії збирається 3 листопада. Цього року він уже чотири рази підвищував ставки. Висока інфляція та заяви голови банку Мішель Буллок підтримують очікування нового підвищення.

У Великій Британії ставки в 2026 році не підвищували, але ринки очікують підвищення на наступному засіданні. Інфляція у вересні перевищила прогноз, а зарплати зростають швидше. Голова банку Ендрю Бейлі сказав, що чим довше енергія залишається дорогою, тим імовірніше підвищення.

Центробанк Норвегії підвищував ставки в травні й вересні та не виключив нового посилення. Базова інфляція у вересні становила 3 %, а банк прогнозував 2,9 %. У Швеції ймовірність підвищення наступного тижня — близько 80 %. Економіка там тримається краще, ніж очікували, а ризик, що інфляція перевищить ціль, більший.

Швейцарія — виняток серед розвинених економік. Основна ставка там нульова, і очікують, що в найближчі місяці вона такою й залишиться. Згідно з протоколом вересневого засідання, керівництво вважає грошові умови відповідними, щоб тримати інфляцію в цільових межах. Низька дохідність стримує подорожчання франка, до якого інвестори біжать під час геополітичної невизначеності.