Комісія з фінансового нагляду пропонує ринкові індекси замість мінімальної прибутковості для пенсійних фондів

Згідно з офіційним повідомленням установи, "Комісія з фінансового нагляду" (FSC) пропонує нову систему оцінки прибутковості універсальних та професійних пенсійних фондів. Вона має замінити чинний механізм мінімальної прибутковості на модель, засновану на ринкових індексах.

Зміни закладені в проєкт постанови, підготовлений після останніх змін до Кодексу соціального страхування, і мають на меті більш об'єктивне вимірювання результатів управління пенсійними фондами.

Ключові акценти

За допомогою нової моделі регулятор прагне заохотити активніше управління коштами з фокусом на вищу прибутковість для застрахованих осіб. Поетапний перехід до нової системи заплановано на період 2028–2031 рр., доки не буде накопичено необхідний історичний період для повного застосування та звітності методології.

Мета полягає в створенні рамки, яка краще відображає реальні ринкові умови та дозволяє порівнювати результати окремих фондів відносно чітко визначеного бенчмарку.

Нова референсна рамка для оцінки фондів

В основі моделі лежить запровадження бенчмарку, побудованого на комбінації біржових індексів, що відображають стан фінансових ринків. Цей бенчмарк слугуватиме основним критерієм для службового розподілу застрахованих осіб, які не обрали фонд, а також як об'єктивний показник ефективності субфондів в універсальних та професійних пенсійних фондах, враховуючи відмінності в структурі інвестиційних портфелів та довгостроковий характер пенсійних заощаджень.

Запропонована структура нового бенчмарку включає п'ять глобальних індексів і "грошовий" компонент, і вона узгоджена з інвестиційними можливостями, передбаченими законом – глобальними та європейськими борговими та акціонерними фінансовими інструментами, зазначається в позиції FSC.

Які індекси входять до нового бенчмарку

Планується включення глобальних індексів "S&P Global 1200 EUR Hedged PRI" та "S&P Euro PRI". Боргова частина бенчмарку буде побудована з двох індексів ринку облігацій – "iBoxx € Eurozone 5-10 TRI" та "iBoxx EUR Liquid Corporates Diversified TRI".

Нова методологія передбачає також участь болгарського капітального ринку через індекс "BGBX40 PRI". Таким чином, бенчмарк комбінує глобальний та локальний виміри, відображаючи як міжнародні, так і національні інвестиційні можливості.

Грошові кошти (залишки на розрахункових рахунках) включаються як окремий компонент з нульовою прибутковістю, що відображає нормативні вимоги щодо підтримки ліквідності – для переказів до фондів виплат, для виплати компенсацій спадкоємцям померлих осіб та інших подібних операцій.

Різні ваги залежно від ризику субфондів

Нова структура передбачає різну вагу окремих компонентів залежно від профілю ризику субфондів. Найбільша частка акцій буде в динамічному субфонді, призначеному для молодших застрахованих осіб із довгим інвестиційним горизонтом. У ньому загальна вага біржових індексів сягає 75%.

Більш консервативні субфонди матимуть вищу частку боргових інструментів та грошового компонента, що відповідає нижчій толерантності до ризику при коротшому терміні до виходу на пенсію.

Методологія розрахунку прибутковості

Методологія передбачає, що прибутковість розраховується щорічно з використанням методу середньої геометричної величини за п'ятирічний період, що включає останні 20 кварталів. За словами FSC, це зменшить вплив короткострокових ринкових шоків і забезпечить більш об'єктивну оцінку довгострокового управління пенсійними активами.

Таким чином, фокус зміщується з миттєвої волатильності на стале представлення результатів у часі, що ближче до реального горизонту пенсійного страхування.